?
包裝機械
上海今昌紙箱機械制造有限公司
寧波市鄞州德銘包裝材料有限公司
龍蟒佰利:業績靚麗,鈦白粉龍頭優勢盡顯
http://www.yidcwr.live 2017-04-05 10:45:40 華安證券
包裝機械網】訊

  事件:2016年度,公司實現營業收入41.36億元,較上年上升56.98%;實現利潤總額5.4億元,較上年上升298.44%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.42億元,較上年上升296.74%。

  鈦白粉景氣度高,公司業績水漲船高

  在供給側改革和環保政策的雙重壓力下,鈦白粉供需結構得到優化,走出多年行業低谷,全年價格呈現連續上漲的態勢。2016年國內鈦白粉經歷了十幾輪提價后,累計價格漲幅達50%。公司作為行業龍頭業績得到大幅提升,2016年公司共計生產鈦白粉58.31萬噸,銷售鈦白粉60.68萬噸,實現營業收入35.03億元,同比增長53.61%,綜合毛利率大幅提升11個百分點至29.56%。此外公司高端產品的開發取得了顯著成效,TR52、氯化法鈦白粉產品產量和質量穩步提升并得到PPG、阿克蘇、宣威、立邦漆、KANSAI等行業標桿性終端客戶認可。

  完成四川龍蟒并購,實現強強聯合

  公司于2016年9月完成對四川龍蟒的并購,目前累計產能達到56萬噸/年,成為亞洲第一,全球第四大的鈦白粉生產廠商。此次并購一方面可以利用龍蟒的鈦精礦資源,打造“釩磁鐵--鈦精礦--技術研發--鈦白粉生產-鈦白粉銷售”全產業鏈,減少成本開支。另一方面公司生產規模迅速擴大,可以通過統一采購等形式提高采購中的議價能力,同時市場占有率的提高和行業領先地位的增強,也使公司在產品定價方面擁有更多的自主權和話語權。鈦白粉此輪價格大漲,公司作為行業龍頭獲得了巨大的收益。2016年四川龍蟒實現營業收入12.5億元,凈利潤3.59億元,大幅增厚了公司業績,未來隨著二者協同效應的發酵,業績有望繼續增長。

  海外市場需求旺盛,出口業務大幅提升

  在國內鈦白粉市場供需改善的同時,鈦白粉出口增速保持高增長。根據海關統計數據,2016年全年,鈦白粉全年出口量為72.05萬噸,同比增長33.82%。公司一直以來都注重海外業務,產品出口亞太、拉美、北美、歐洲、中東和非洲地區的一百余個國家,2016年公司國外出口鈦白粉27.47萬噸,占全國出口量比例達39.01%。2017年特朗普在基建上的政策將拉動美國對鈦白粉需求,而人民幣貶值也利于出口,公司有望繼續發揮在海外市場的優勢,提高出口業務。

  盈利預測與估值

  考慮到鈦白粉市場的持續火熱,以及公司并購四川龍蟒后的業績增厚和規模效益,我們上調公司2017-2019年的EPS分別為0.91元、1.07元、1.16元,對應的PE分別為18.84倍、16.07倍、14.69倍,給予“買入”評級。

文章關鍵字:
? 足彩进球彩结果